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一、每日一省

（本版块取“每日自省吾身”之意，内容不定，主要是我自己的一些想法感悟）

分析一家新公司，第一件事是看什么呢？

别看财报数据，包括ROE、现金流、营收利润增长数据，这些的确很重要，但不是现在看的；别看分析师的盈利预测，别看PE、PB等任何估值数据，这些只会影响你的判断；更别看急着看K线图、股东结构、龙虎榜什么的。

研究一家公司的前提是，这家公司值得你花时间研究。毕竟人的时间有限，可研究的公司数量也有限，千万别研究了半天，结果是这家公司不值得研究。

那么到底研究什么，才能立刻知道这家公司值不值得研究呢？

答案是：商业模式。

读者经常会向我咨询一些典型的强周期股，诸如有色、钢铁、航运等，我都会提醒他们，这个行业不值得个人投资者研究。

为什么呢？

假如你是一家有色金属加工企业的老板，管理水平很高，产品质量很高，但最近因为经济不好，下游的厂家生产的东西卖不出去，提出原材料（也就是你的产品）要降价，你怎么办？

首先，你的同行一定会降价，这个行业生产设备不能停，你本想抗拒一下，因为你的质量确实比别人好，但你很快就从了，因为这个行业的产品质量都没有好到非你不可的地步。

这种现象在研究中被称为“没有定价权”。

有没有定价权，取决于很多因素，首先是你的产品的标准化程度，周期性行业都是标品，成本和售价完全取决于市场的供求关系，业绩也基本“靠天吃饭”。涨价要等到产品价格低迷到大部分竞争对手都死光，叫“行业出清”，所以才成为周期性行业。

可想而知，这些行业不是不能投资，而是要密切