#百度创作灵感中心#市场向上、成本向下！啤酒拥有稳健的利润增长潜力。文

卖酒狼团队编

南风

“判断啤酒仍将在年保持稳健的利润增长。”近日，中信证券研报指出，我们判断年啤酒仍处于结构升级中，预计吨价将保持3%-5%的增长、销量同比基本持平。此外，考虑到产品结构优化、原材料成本下行等预期，我们判断在年啤酒仍将保持稳健的利润增长。

从到

增长趋势不变！

《年中国啤酒行业全景图谱》内容显示，-年，中国啤酒行业销售额保持上涨趋势。年，啤酒行业销售额达.1亿元。其中，青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒销量分别为、、、、万千升，销量同比均有所提升。

截至年前三季度，啤酒销售的上升势头仍在继续，多家上市啤酒企业均交出了一份漂亮的成绩单。这种延续的背后，既有品牌高端化的功劳，也有品牌年轻化催生的增长新动力。

青岛啤酒前三季度共实现产品销量.4万千升，实现营业收入.78亿元，同比增长6.42%，实现归属于上市公司股东的净利润49.08亿元，同比增长15.02%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45.96亿元，同比增长19.08%。

百威亚太前三季度总销量约77.1亿公升，同比增长6%；收入55.63亿美元，同比增长11.5%；毛利28.36亿美元，同比增长11.8%。

燕京啤酒前三季度实现营业收入.16亿元，同比上涨9.66%；归母净利润9.56亿元，同比上涨42.16%。其中，三季度实现营业收入47.91亿元，较上年同期增长8.53%；净利润4.42亿元，同比增长37.37%。

重庆啤酒前三季度实现啤酒销量.17万千升，同比增长4.95％；实现营收.29亿元，同比增长6.94％；实现归属于公司股东的净利润13.44亿元，同比增长13.67％。

年前三季度，青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒四家企业实现营业收入总额.亿元，同比增长7%，较年同期增长42.05%。年前三季度，青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒四家企业合计实现净利润97.62亿元，同比增长14.38%，较年同期增长97.95%。

成本下降的！

“判断啤酒仍将在年保持稳健的利润增长。”早在中信证券研报提出该观点前，就已有分析观点认为，随着原材料成本的下降，国内啤酒行业将继续迎来利好。

观点一：“我国啤酒结构升级韧性将充分展现，原材料成本处于下行周期，澳麦双反结束，年大麦成本有望下行，年行业龙头收入预计保持高个位数增长，利润增速预计为15%-20%。”

观点二：“我国啤酒行业的高端化空间还非常大，当前行业趋势、大单品的势能已经充分积聚，未来3至5年啤酒行业的高端化将更上一层楼。从利润端看，受益于澳麦进口恢复正常，预计啤酒公司年底大麦采购价格将会下降，释放利润弹性。”

在业内资深人士看来，大麦成本只是一股东风，让啤酒卖得更好。而真正确保啤酒销售一路畅通的是需求与效率。一方面，为顺应终端消费升级需求，啤酒企业加快产品高端化布局，提高了销售毛利率；另一方面，啤酒企业不断清退落后产能，降本增效效果显现，抬升了销售净利率。因此，随着市场的继续恢复，年的啤酒销售确实有望更好。