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青岛啤酒作为我国啤酒行业龙头之一，现金流充裕，财务十分稳健，从公司年业绩来看，净利增速创下近十年新高，主要是由于增值税减税以及产品高端化，带来了产品均价的提升，我们判断目前我国啤酒行业正处于产品结构高端化转型初期，参考美日经验，未来行业的产品高端化仍有较大空间。此外，公司在19年加快关闭无效产能，带来一次性管理费用的大幅增长，但对未来运营效率的提升非常有利。从公司分区经营来看，优势市场恒强，亏损市场也实现减亏，总体经营非常不错。近期的疫情使公司业绩承受不小的压力，股价的下跌也给了我们买入的机会，好公司需要耐心等待，后续我们也会与大家分享更多的公司跟踪报告，可以多多