一、只A股将被纳入MSCI新兴市场指数

年5月15日，MSCI宣布，只A股将分两步被纳入MSCI新兴市场指数，每次纳入因子均为2.5%。基于总计为5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.78%的权重。根据安排，第一步2.5%的纳入因子，将在年5月半年度指数评审时实施，并于年6月1日生效。第二步将在年8月季度指数评审时实施，于9月3日生效，届时A股纳入因子将提升至5%。

A股被纳入MSCI指数，是投资者期盼多年的利好。虽然率先被纳入MSCI指数的A股只有只，不到A股总数的10%，但将给整个市场带来积极影响。

其一，A股被纳入MSCI指数意味着引入外资上一个新的台阶，带来新的增量资金。除了引入境外被动型资金之外，还可能带动主动型资金增加对A股的配置。据预测，按短期5%纳入、长期%纳入测算，短期引入外资逾亿元，长期逾1.7万亿元。据估算，A股首次纳入MSCI将给A股市场带来新增资金约亿美元。

其二，提振投资者信心。近年来，A股走势低迷，受到存量资金博弈格局的困扰。A股纳入MSCI指数引来境外长期资金，将随着资金面向好而改善市场情绪，有助于提高各类资金的入市意愿。投资者可以看到，包括外资在内已有不少资金提前布局。QFII自去年下半年以来持续增持A股；北向资金则在上月净流入.5亿元，创下互联互通开通以来的单月次新高。截至5月14日，沪股通4月以来只有2个交易日为净流出，有10个交易日净流入超过20亿元，3个交易日更是超过30亿元。

其三，对只A股构成直接利好。分行业来看，属于银行、非银金融、医药生物等3大行业的公司数量最多，分别为30家、20家、18家。从公司市值占比来看，最高的属于银行业，占比高达31.47%。其次是非银金融，占比达13.04%；食品饮料排第三，占比为6.74%。只A股以蓝筹股、权重股为主，其获得增量资金流入，将有助于发挥大盘“稳定器”的作用。经历年初的调整之后，A股市场上的蓝筹股市盈率相对较低，在纳入MSCI的影响下或具有一定反弹动力。

我们认为，随着更多海外投资者加入A股投资中，中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。

MSCI实质性纳入A股渐行渐近，海外资金可能成为短期积极因素。尽管A股近期整体低迷，但北向资金3月以来持续流入A股。年4月日均流入23亿元创历史最高月份记录，5月日均流入17亿元，仍保持强势，远高于年日均流入9亿元的水平。考虑到A股的蓝筹股在前期调整之后，相比海外同类公司具备吸引力，MSCI纳入A股前后主动和被动型国际基金的调仓也可能会在短期带来积极的影响。

随着新的成份股名单敲定，A股市场相关标的将进一步迎来增量资金配置，相关成份股股价有望获得资金、情绪的双支撑。我们认为，“入摩”结果公布将给A股带来长期走强的动能。从受益板块来看，大金融最为受益，而大消费也是外资最为