我们认为7、8月份天气不出现异常的情况下,产量增速仍将维持在12%左右

白酒5月份毛利率为34.06%,啤酒5月份毛利率为30.18%o白酒行业2月份毛利率为35.87%,环比去年年底提升2.36个百分点,5月份毛利率略有回落,为34.06%:啤酒行业2月份毛利率为29.72%,环比去年年底下降0.52个百分点,5月份毛利率略有回升,环比上升0.46个百分点我们认为白酒毛利率三季度还将略有下降,四季上升;而啤酒方面,下半年原料成本压力较大,毛利率难有提升

白酒行业营收累计增长36.38%;啤酒行业营收累计增长22.74%o白酒行业1-5月份实现营收为1,424.56亿元,同比增长36.38%,环比4月份增速上升0.44个百分点,较去年同期下降5.58个百分点;啤酒行业1-5月实现营业收入为573.22亿元,同比增长22.74%,环比4月份累计增速提升0.8个百分点,较去年同中国啤酒行业分析期14.5个百分点我们认为8月份白酒营收增速将在20%左右,啤酒行业8月营收增速为38%左右

白酒行业1-6月累计产量增速为27.9%0白酒行业1-6月份实现累计产量为479.99万千升,同比增长27.99%,较5月份累计增速略有回落,下降2.43个百分点其中6月份当月产量为91.76万千升,同比增长33.58%,环比5月上升4.38个百分点各省区产量增速来看,吉林、辽宁、黑龙江、江苏、四川和贵州等省的增速较高我们认为7月份产量增速仍将维持在28%左右

啤酒行业1-6月累计产量增速为11.4%0啤酒行业1-6月份实现累计产量为2,350.2万千升,同比增速为11.4%,较5月份累计增速提升0.07个百分点:其中6月份当月产量为553.88万千升,同比增速为12.38%,环比5月份增速略微下降0.43个百分点各省区产量增速来看,主要是山东、广东、江苏、北京、陕西等省市地区的中国啤酒行业现状产量增速较高

评价及投资建议:我们认为下半年白酒行业的看点仍然是节假日的到来以及年底高端白酒的提价,行业景气依然高企,因此仍然维持白酒行业“正向”评级而啤酒行业方面,由于大麦成本价格的大幅上涨以及cpi的持续高企,使得啤酒企业面临成本压力,虽然有几家大型酒企有提价,但对于整个行业来说难以完全转嫁成本上升压力,仍维持行业“中性”评级