报告要点

上周食品饮料板块行情回顾

上周沪深指数涨幅0.08%，食品饮料行业指数（sw）涨幅1.61%，相对收益1.54%，最近一年累计超额收益为18.71%。上周沪深平均估值12.91倍，食品饮料行业平均估值29.09倍，相对估值2.25倍。其中白酒板块估值24.29倍，非白酒板块30.14倍。

行业重点数据跟踪及点评

12月30日生猪价格17.42元/公斤，环比上升0.87%，同比上升4.00%；猪肉价格25.30元/公斤，环比上升0.24%，同比上升3.10%。12月21日，国内生鲜乳平均价格3.52元/公斤，环比持平，同比下降0.6%；12月20日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉美元/吨，环比下降0.8%；脱脂奶粉美元/吨，环比持平。

本周核心观点及投资建议

白酒：春节旺季行情继续，茅台批价继续稳中有升，五粮液有望春节实现顺价。

春节旺季行情继续，茅台批价继续稳中有升。随着春节备货旺季到来，以及近期茅台市场投放量有所收缩，12月以来茅台批价上涨趋势再次启动，目前茅台全国批价普遍仍稳定在-元之间（与上周基本持平），其中华东市场，安徽市场，华南市场元（比上周上涨20元），随着春节旺季备货需求继续，我们预计茅台批价有望稳定在-之间。五粮液最新批价也突破元，有望在春节实现顺价（元），五粮液经销商大会明确普五减量20%、年底取消渠道返利政策、明年价格目标以上等政策目标（近期渠道调研了解公司明年目标批价）。明年"控量保价"决心坚决。但由于明年茅台批价上涨有顶（预计-之间），五粮液批价修复空间预计在-之间。我们认为与今年白酒看价格炒预期不同，年将更







































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