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一，要点提示：1，年后青啤放慢以前的并购扩张道路，进行企业协同效应的整合。2，年前青啤通过资本运作增发A股收购了外资背景的嘉酿啤酒，同年吃掉了北京五星和北京三环啤酒。3，与生产百威啤酒闻名的美国A-B公司结成了战略联盟，进行深度合作。4，06年股权分置改革后，第一大股东将国家股股权无偿行政划转给青啤集团。二，各方背景并购方：青岛啤酒始建于年，是中国比较悠久的啤酒生产企业之一。年6月在中国香港成功发行h股并上市，同年8月在上海发行A股成为第一家在中国两地同时上市的股份有限公司。

2.被并购方：嘉酿啤酒（1）嘉酿啤酒是由嘉士伯啤酒厂香港有限公司与上海松江经济技术开发建设有限公司在年合资成立的。经营比较困难，几年的市场占有率仅有1.82%。（2）五星啤酒北京五星啤酒厂成立于年五星啤酒品牌在国内具有较高的知名度，因为各种原因一直处于亏损状态。（3）北京三环啤酒厂始建于年，曾经与五星集团联合合作生产五星啤酒，后为北京三环亚太啤酒有限公司。5年起有亚洲战略投资公司控股经营。2.关联方：青啤集团。（1）青啤集团是以青岛啤酒集团为核心的大型国企。青啤集团7年4月21日成立，注册资金10亿元人民币，实际控制人为青岛市国资委。（2）战略合作方a-b公司。a-b公司是世界知名品牌，控制着全世界9%的啤酒市场，该公司的啤酒销往世界80多个国家和地区，并且在中国设啤酒生产厂。

三财务分析

1重组前青岛啤酒的财务状况。

8年到年这三年里，青岛啤酒的主营业务在增长，但是净利润增长不强，每年保持万以上的稳定盈利始终无法突破亿元大关。在资产结构方面，随着公司的增长和全国范围的并购展开公司的总资产规模上升，但负债规模也随之扩大，资产负债率平均增长12.60%。在A股增发没有完成前的年青岛啤酒资产负债率上升到68.04%。

2.重组期间的青岛啤酒的财务状况。随着一系列并购重组的运作，青岛啤酒的盈利能力和生产力的提高，总资产规模在扩大。主营业务收入也在增长，净利润年突破了一大关，年达到了2.3亿元，同比增长了55.93%。随着公司的新股增发的完成，财务压力得到缓解，资产负债率也有所回落。

四资本运作分析

1承担负债4年青岛啤酒扬州啤酒签订合同，已承担扬州皮的蔬菜为条件，又要求全部资产开启了青啤集团的并购之路在整个啤酒业掀起了一个并购重组。

2合资设立5年青岛啤酒与汉斯总厂合资成立公司发展拓展西北地区的业务。

3现金收购上海家明脾气北京五星和三环啤酒。

4控股企业7年青岛啤酒以部分已收账款与青岛崂山啤酒厂权益进行了等值置换。

5债券转让年12月8日，青岛啤酒董事会与青啤集团签订了债权转让协议。

6增发A股年青岛啤酒临时股东大会通过了公司增发A股

7战略合作与A-B公司进行战略合作。

8股权分置年8月31日，青岛啤酒A股在上交所停牌，公司进入股权分置改革程序

9无偿划转

年12月18日，青岛市国资委将其登记在其名下的青岛啤酒的股份30.%场转化给青啤集团五案例点评1大部分的上市公司都会因为并购扩大规模而忽视了后期整合，青啤这一点做的很不错。2所有成功的并购一定是整合在前，并购在后。3，青啤所用的资本运作手法值得借鉴

(并购交友欢迎勾搭龙少）

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