青岛啤酒股份有限公司（简称“青岛啤酒”）的前身是年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值.75亿元，居中国啤酒行业首位，位列世界品牌强。

年7月15日青岛啤酒股票（）在香港交易所上市，是中国内地一家在海外上市的企业。同年8月27日青岛啤酒（）在上海证券交易所上市，成为中国一家在两地同时上市的公司。

一.

综合评价

1、基本信息

2、估值水平

近5年青岛啤酒估值中位数为36.38，目前在50左右，超过历史中位数。

3、主要财务指标

4、回报分析

5、其它重要信息

5.1事务所信息：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)

5.2诉讼信息等：无

5.3重大资产投资、融资活动：全年本公司资本性新建、搬迁及改扩建项目共投入约11.55亿元。依据公司目前的资金状况及盈利能力，有充足的自有资金及持续的经营现金净流入满足公司资本项目的资金需求。

5.4受限资产：无

5.5其它备忘信息：无

二.

业务概述

1、业务模式概述

公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有60家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省、直辖市、自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已行销世界一百余个国家和地区。

青岛啤酒采购的主要原材物料包括酿酒原材料、包装材料和能源等，采取总部和区域集中采购及生产企业自采相结合的综合采购模式，其中啤酒主要生产原料大麦的采购来源主要是进口，包装物料由国内采购。公司还拓展了竞价模式，搭建了青岛啤酒电商采购平台，将自采物料纳入网上平台采购，拓展了优秀供方队伍，持续优化了供应商结构。

青岛啤酒的产品销售主要通过经销商和专业平台实行深度分销模式，其中以餐饮、夜场等即饮市场为主要销售渠道，占公司市场销量比重超过60%；通过KA、流通等渠道实现的非即饮市场销量占比近40%。

2、产品形态

聚焦“青岛+崂山”双品牌

青岛啤酒为百年品牌企业，品牌价值稳居行业首位。青岛啤酒的前身是年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司，它是中国历史悠久的啤酒制造企业。世界品牌实验室发布的年《中国最具价值品牌》排行榜，青岛啤酒以.72亿元的品牌价值连续16年蝉联中国啤酒行业首位。

回顾青岛啤酒的品牌发展史，经历了从多元到聚焦的品牌演变，逐步聚焦到“青岛+崂山”双品牌驱动。

公司产品聚焦青岛主品牌+崂山第二品牌。年公司啤酒销量高达万千升。主品牌青岛啤酒共实现销量.1万千升，同比增长3.49%，其中“奥古特、鸿运当头、经典、纯生啤酒”等高端产品共实现销量.6万千升，同比增长7.08%，保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势。

长期来看，产品高端化是公司持续保持行业领先地位的最优解。公司先后研发上市青岛纯生、青岛黑啤、奥古特、鸿运当头、经典、全麦白啤、皮尔森、青岛啤酒IPA等高端产品，有力推动了产品结构优化和战略新新特产品布局。

在继续坚定不移做强做优啤酒主业的同时，公司发挥创新性思维，整合平台资源积极开拓“啤酒+”新业务领域，开发生产了以王子海藻苏打水为代表的海洋健康饮品等新产品，打造与主业互补的多业态共赢共利生态圈，为长期可持续高质量发展奠定了基础。

3、管理层目标

公司将继续坚定不移的打造基地市场战略带，发挥覆盖全国主要市场的生产和销售网络布局优势，聚焦资源加大市场推广和渠道开发力度，深耕细分市场，下沉消费终端，不断完善推进厂商协作运营，适应市场变化形势，向消费者提供最方便快捷的服务和最好的产品。公司将继续加快产品结构优化升级，继续推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略，开发特色差异化产品，加快向听装酒和精酿产品为代表的高附加值产品转型升级，保持公司在国内中高端市场的领先地位。在品牌升级上，继续以体育营销、音乐营销、体验营销为主线，通过“四位一体”品牌推广模式持续提升品牌国际化、年轻化、时尚化内涵，增强品牌影响力。

今年以来新冠肺炎疫情对餐饮等消费市场形成了严重影响和冲击，年1-2月，中国规模以上啤酒企业实现产量.9万千升，同比下降40.0%。本公司产品销售也受到了较严重的影响，在疫情影响较严重时期，餐饮、夜场等消费渠道基本停滞，年1-2月公司收入同比下降约20%，利润同比下降约40%(未经审计)；年3-4月份本公司海外订单和出口量受全球疫情影响也出现大幅下滑。面对困难的市场环境，本公司群策群力、积极应对，推进实施了“社区营销推广和无接触配送”等新的营销举措，加强线上销售体系的建设，不断完善“网上超市+官方旗舰店+授权分销专营店+