东方证券*行业研究*食品饮料行业：新西兰奶粉价格略有回落，原奶产业链再现触底布局良机（行业周报）*食品饮料*肖婵

●上周食品饮料板块上涨2.00%，沪深指数上涨1.62%，行业跑赢大盘0.38个百分点，在申万28个一级子行业中排名20。本周各子板块均实现上扬，葡萄酒、软饮料、调味发酵品板块表现较好。截至年10月16日，食品饮料板块市盈率为30.94倍，沪深市盈率12.88倍。

核心观点●月度数据要点：啤酒产量增速转正，葡萄酒产量同比微降。上周东方食品月度数据库更新，8月啤酒产量.2万千升，单月同比增长4.2%，为年下半年以来单月同比增速首次转正。8月白酒产量97.4万千升，同比增长3.5%。葡萄酒行业产量9.9万千升，同比下降1%。进口量同比升25.1%,9月30日鲜猪肉批发价持续下滑至24.3元/公斤，宏观方面8月CPI食品同比增长1.3%，环比7月增速（3.3%）下降2个百分点。●10月新西兰奶粉价格略有回落，原奶产业链再现触底布局良机。总体来看，1-9月世界主要地区全脂奶粉、脱脂奶粉均价较去年同期仍处于下降状态，但9月全脂、脱脂奶粉价格同比环比出现明显增长，10月新西兰全脂、脱脂奶粉拍卖价格略有回落。我们认为全球奶价短期波动归因于干奶季结束影响短期供需均衡，长期全球供给增速放缓，全球奶价触底，短期会有波动，即将开启上涨周期。我们调研了国内奶牛养殖企业，近几月收奶价格有所上涨，拒收奶行为已逐渐收敛，供需环境正在改善，国内奶价持续上涨尚待观察。●奶粉新政落地长期利好行业格局改善。《婴幼儿配方乳品产品配方注册管理办法》于10月1日正式实施，即接受注册申请的开始。由于甩货压力婴幼儿奶粉行业短期仍将竞争激烈，全面禁止时点将在18年初，就行业而言，二胎政策放开后，生育需求在今年下半年已有较为集中的反映。婴幼儿奶粉需求爆发时点在出生6个月后，或将发生在四季度至明年上半年。

投资建议与投资标的●建议







































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