及12 个月目

(4)、预计公司今明两年eps 分别为0.79 元和1.00 元,对应pe 分别为12x 和9.5x,09 年末nav 为10.84元,p/nav 为0.9 维持公司增持评级

此前,我们前期报告中表达了如下观点:“公司2010 年的看点仍是集团“专业化整合“进程的推进,集团航空发动机主机厂的战略资源进一步集聚,从目前公司管理层的人事布局变动,可以看到这一进程正在稳步推进”

(张威、李质仙)

商业股经过二季度初的小幅调整后,估值目前基本合理上半年零售行业股票的整体涨幅高于沪深300约12.2%其中百货行业16%,专营5%,超市达到了29.7%(人人乐和天虹商场的上市有一定贡献)

点评:公司自研自产的诊断检测试剂盒再次取得注册认证,证明了公司在啤酒行业数据免疫诊断试剂领域突出的研发能力,但由于甲流感染高峰已经过去,对销售业绩影响有限公司目前纯试剂业务由于受到乙肝强制检查的取消以及国内同行的激烈竞争而变得增长缓慢,但其自产诊断一体化仪器与代理仪器的销售均实现同比增长50%以上,且预计今年全年仍将保持较高增长,这在一定程度上抵消了试剂类产品增长缓慢的影响同时,公司血筛核酸检测业务正在进行试点,且公司在该市场必将占有一席之地,顺利开展后对公司的利润贡献将显著增加我们预测公司2010-2012年eps分别为0.53元、0%79元与1.06元,对应市盈率分别为28倍、19倍与14倍,估值具有较高安全边际,给予公司增持的投资评级 (医药行业分析师 李宇)

华泰联合:新能源设备商是受益者(荐2股)

点评:

国内床上用品消费当前中国啤酒行业协会仍处于国际一线品牌介入深度尚浅,国内二三线城市居民品牌床品消费理念起步阶段的黄金成长期,公司在南充建立生产基地积极加大中西部布点,适时推出电子商务公司,我们维持2010-2012年eps 0.84元、1011元和1.39元盈利预测,公司1年内合理价值为37.73元-41.15元,维持“谨慎推荐”评级

中报业绩增幅高主要是去年基数低,和结算有关今年的业绩已经锁定,我们维持全年0.81元的eps预测,当前预测市盈率为12倍我们对滨江的发展相当看好,认为其是受调控影响比较小的首先,公司的项目销售势头很好,万家星城最近推盘销售了200多套,在弱市中表现抢眼今天与万科合作的项目,就在万家星城周边,万科愿意让出股权,证明了公司的开发能力其次,公司的发展策略我国啤酒业现状相当理性,从竞争已经开始走向合作,与金都、万科等公司在项目上的合作,可实现双赢;第三、公司的业绩锁定性好,财务稳健,虽然所处的杭州是政策调控的重点,但我们认为对公司未必只是风险,相反也会创造出一些投资发展的机会总之,我们继续维持买入评级

点评:

航空动力(,￥25.81,推荐): 打响资产整合第一枪

投资要点

股权激励方案业绩考核相对较高,彰显管理层对未来业绩信心:根据股权激励考核条件,按总股本1.34 亿股全面摊薄,预计公司2011-2013 年eps 将分别不低于1.06 元、1.32 元和1.58 元,且roe 不低于10%,2009-2013年净利润年复合增速约为25%,与纺织服装行业上市公司股权激励方案比较,对业绩考核要求较高,同时行权价格处于上市以来较高位,彰显管理层啤酒行业排名对公司未来业绩充满信心

评论:

在新兴能源产业规划中,我们重点看好核电产业 最近我们在对各地方政府的在建核电项目与规划建设项目进行分析,据统计目前我国在建核电站项目14个,装机容量4722万千瓦,计划投资额5977亿元;筹建核电站项目39个,总装机容量高达18911万千瓦,计划总投资额23323亿元;据我们统计目前已批复未开工核电项目装机容量也已经达到3000余万千瓦,我们保守估计到2020年核电总装机容量有望达到10500万千瓦,较目前910万千瓦装机容量增长10.5倍,中国核电行业进入高速发展黄金十年

国信证券:富安娜股权激励草案点评

水泥供给方面:水泥新开工投资计划连续 4 个月为负增长,反映了暂停新建生产线政策的部分效果,这意味着 2011 年新增产能将大幅下降6 月单月水泥完成投资增中国啤酒市场现状速大幅下降至 2%、同比下降44 个百分点水泥设备产量单月增速回落至 15%、同比下降 25个百分点,这同样意味着 9 月之后水泥新增产能将大幅下降

我们认为《唐山大地震》票房超预期将对华谊兄弟股价造成积极影响同时我们认为,华谊兄弟在业务布局上已经对未来2 年的成长性锁定,2011 年公司的成长依托电视剧和电影院业务,2012 年公司的成长依托于

(3)、公司所在武汉区域市场10 年1-6 月累计成交面积443 万平米,月均成交73.8 万平米,比09 年全年月均88.4 万平米的成交量下降16.5%,作为市场成交比较活跃的二线代表城市,武汉在上一轮的调控中曾经显示出较大的调整幅度,但在本轮调控中相较于北京、上海、深圳等地50%-60%的成交量下滑,目前武汉市场的表现仍算比较稳定,价格方面中国啤酒行业1-6 月成交均价为6613 元/平米,仍保持在高位徘徊未见下降

?2010年中期公司实现销售收入50.4亿元,同比增长2.9%,实现净利润3.99亿元,同比提高25.2%,对应每股收益0.33元,低于市场预期发展趋势:销量增长遇到压力产品结构提升趋势不改现金流状况良好,印证公司积极发展趋势可转债方案最终确定或将成为公司最终释放业绩契机估值及投资建议:维持盈利预测,公司对应2010年和2011年市盈率分别为24倍和20.2倍,维持“推荐”,可转债的最终发行完毕,公司业绩方能迎来更强赢利弹性

国泰君安:水泥行业 需求增速回落预期内(荐6股)

公司概况探路者是国内户外用品行业的龙头企业之一,以外包生产和加盟为主的业务模式组织户外用品的生产和销售,其核心是品牌、渠道和2014年我国啤酒产量设计等关键因素按销售量计算,“探路者”品牌市场占有率连续两年排名行业第一位,按照销售额计算,“探路者”品牌市场占有率排名行业第二位目前“探路者”品牌在国内主要的竞争品牌包括:哥伦比

1、2010 年上半年符合市场预期:公司推盘主要集中于南京国际城、东方红街、名城燕园等项目的尾盘销售,实现销售收入约24 亿元,符合市场预期;根据项目实地调研,我们发现:公司下半年约有7 个项目推出市场,且上述项目位置优越、土地价格低廉,预计可实现销售约40 亿

方正证券:行业龙头 给予2公司增持评级

? 燕京啤酒中报点评

6 个月目标价20.20 元

双象股份:小荷才露尖尖角

(4)、维持 “青岛啤酒行业现状增持”评级我们判断,钨行业已进入长期向上趋势,公司的钨深加工业务以及能源新材料业务前景值得期待在稀土业务方面,我们认为公司未来有望成为福建龙岩地区稀土资源的整合者,从而在景气度不断提高的稀土市场占据一席之地

华谊兄弟:预计《唐山大地震》票房将达 6.5 亿

4、政策倾斜 政府近些年来一直扶持养殖业,尤其支持种业发展,多方面给予优惠政策:税收减免、良种补贴、养殖补贴等等,并且国家有了收储机制,可使养殖业较为平稳发展,使得上游种业也能平稳发展 预计2010-2012年摊薄每股收益0.78、1008、1036元,合理估值24-27元

(食品饮料行业分析师赵勇)

国泰君安:公告解读 给予2公司谨慎推荐评级

益生股份()——种鸡业龙头 受益行业世界啤酒行业排名成长

安信证券:业绩点评 给予4公司增持评级

从产能来看,2009年年底smd led产能为25.5亿只/年,2010年达到36亿只/年,2011年将达到60亿只/年在募投项目相关设备方面,今年2月份至8月份,第一批设备已经陆续到货,并逐渐投入产能,二期设备9月份后会持续增加上半年到位的设备已经投入生产,现在下游市场需求旺盛,供不应求,下半年增速肯定高于上半年预计4个募投项目将在明年年初完成,此后的扩产步伐将不会放慢

1、公司是国内种鸡业龙头,拥有规模优势和技术优势 公司主营业务包括祖代种鸡引进与饲养、父母代雏鸡饲养与销售、商品肉雏鸡销售等公司祖代鸡引进、更换量连续三年居国内首位,占市场份额29%,由于种鸡需求的的特殊性要求雏鸡大小均匀,健康无病,这对种青岛啤酒行业分析鸡养殖提出了很高的要求,要求规模足够大,养殖技术过硬公司拥有国内一流的技术团队、业内领先的技术和成熟的经验,公司规模业内第一,这些使得公司拥有无与伦比的竞争优势

我们还是维持对公司的判断:目前公司新型航空发动机的规模扩大,使得产品结构已经发生了一定的变化,且公司目前航空发动机产能瓶颈问题仍要待募投的技改项目完成后得到解决,产能得以进一步释放

联系人:徐博卷010-

品牌优化,产品结构提升:公司继续深入推进“1+3”品牌发展战略,1-6 月主品牌“燕京”、“雪鹿”、“漓泉”和“惠泉”总销量合计225 万千升,同比增长6.64%,啤酒行业发展现状占总销量的91.5%其中燕京啤酒销量147 万千升,同比增长5.76%公司逐步在各大中城市提高以燕京纯生等为代表的中高端产品的份额,同时受益于处于低位的大麦价格,其综合毛利率水平比去年同期提高了约3 个百分点

宏观层面上看,6 月披露的物价指数好于预期,而工业增加值则低于预期市场流行观点是 gdp 环比 4 季度见底、明年 1 季度同比见底,政策无需再度施压进入政策观察期受此种氛围预期影响,包括水泥在内的前期暴跌至很低估值的周期性股票略有反弹

1) 选择优秀的“利基+扩张的”正循环公司,这些公司必须是行业的优秀公司,重点关注王府井、友阿股份、农产品;

[an error occurred while proces青岛啤酒发展趋势sing the directive]

? 杭州本地优质民企龙头,首次覆盖予以“推荐”评级:公司是一家重点布局杭州,在当地有品牌优势,熟悉市场、逆周期拿地能力较为突出的民营地产企业现有土地储备365 万平米,80%集中在杭州我们认为,公司业绩高锁定、杭州市场品牌溢价以及逆周期的运作能力将使其在房地产市场下行时提供较好的防御性,而目前13.6 倍的10 年p/e 以及对2011 年nav 折让28%的估值水平处于我们覆盖的a 股上市公司低端,估值吸引力明显,首次覆盖予以“推荐”评级:公司是一家

广宇集团(.ch,首次关注,审慎推荐):杭州基地,跨区发展分析员:白宏炜/联系人:宁静鞭

宏观层面:社零总额中国啤酒行业十强同比增长18.7%

我们看好公司长期投资价值目前公司股价对应10年40倍pe,处于合理偏高水平,股权激励业绩考核11年开始,首次行权在12年8月,对短期股价影响不大维持“谨慎增持”评级,建议股价回落至30元附近时买入

公司简介:海利得是我国涤纶工业长丝行业领军企业,公司主营业务收入、利润主要来自于涤纶工业长丝,2009 年涤纶工业长丝业务收入、毛利占比分别为61.0%、55.7%;2004-2009 年公司归属于母公司所有者的净利润连续实现了增长,复合增长率达26%,在化工行业上市公司中,其业绩的稳定性、成长性表现优异

点评:与之前市场普遍预期的“新能源规划”不同,国家能源局最终将规划名称定为“新兴能源产业规划”据2014啤酒行业分析称此次规划不仅包括风能、水电和核电等新能源的开发利用,还包括对传统能源的升级,比如洁净煤、智能电网、车用新能源、分布式能源等的具体实施路径、发展规模以及重大政策举措等的部署规划

(邓勇、曹小飞 2010 年7 月21 日)

深圳能源(,￥10.23,推荐)业绩快报基本符合预期,估值较低

国泰君安:水泥行业 需求增速回落预期内(荐6股)

2010 年上半年,超纤行业的四家龙头企业禾欣股份、双象股份、山东同大、上海华峰依次呈现在资本市场面前,未来1-2 年募投项目增加产能超过1500 万平方米,产能增长近50%,行业增长之势初现端倪

燕京啤酒(.ch,推荐):2010 年上半年业绩回顾分析员:袁霏阳、孙轶佳

三阶段的行权条件分别对应2011、2011、2013年的经营业绩,具体为:每年roe不低于10%;以09年净我国啤酒产量利润为基数,增长不低于65%、105%和145%

4、资金压力测试:现金流出:收购公司股权支付费用7.31 亿;商品房开工面积150 万平米需要建安成本约45 亿;即现金流出约52.31 亿;现金流入:上半年销售收入约24 亿;信托借款约10 亿;下半年推盘量约20 万平米,预计可实现销售收入40 亿元,悲观假设上述项目80%出售率,80%的年内回款率,可实现现金回流约25.6 亿;即实现现金流入约59.6 亿元同时,公司帐面现金约24 亿由此可见,公司暂时不存在资金压力.

(3)、浮法线改造、工程玻璃和多晶硅扩产等项目顺利推进,新增吴江两条浮法线项目(600t/d 和900t/d),预计2011 年下半年建成,届时公司浮法玻璃产能将增加约50 万吨,总规模达到250 万吨左右

联系人:徐军平021-

在主营业务led器件及组件生产方世界啤酒发展趋势面,上半年,显示屏器件产量达到5亿只,比去年同期1亿多只增长近400%;chip led、top led等smd led增量都在40%以上;大功率芯片的产量由2009年年底的月产100万只已经提高到300万只

(3)、2009 年鞋用超纤(主要是运动鞋)占比达到48%2005-2009 年,国内前五名的运动品牌的市场份额从34%提高到43%,基本与耐克、阿迪为代表的国际品牌平分天下公司的超纤业务发展时间不长,并未进入国际运动品牌的采购体系国内运动品牌的市场地位的提高,必将带动全球超纤生产区域性调整的加速,公司作为国内超纤行业的龙头企业必将充分受益

维持“增持-a”的投资评级,及12 个月目标价62.4 元我们维持公司重组前2010-2011 年的业绩预测分别为0.97 元、1214 元;吸收合并北京颖泰后啤酒行业现状备考报表业绩分别为1.30 元、1256 元;维持12 月目标价62.4 元

公司09年净利润8611万元,可以测算公司满足行权条件的最低业绩指标为:2011-2013年净利润分别为1.42亿元、1177亿元和2.11亿元,对应eps1.06元、1132元和1.58元

兴业证券:深度调研 给予6公司推荐评级

滨江集团(.ch,首次关注,推荐):品质+品牌,杭州之星分析员:白宏炜/联系人:宁静鞭

吨酒价格略降2.54%,成本下降推升毛利率3个百分点公司上半年啤酒吨酒价格2015元,同比略降2.54%,在公司1月份上调了北京地区销售的10 度清爽型啤酒价格10%左右,以及“燕京”品牌销量增长5.76%的情况下,吨酒价格的下降就显得有点超出意料从地区收入增长看,北京地区仅增长了0.12%,充分说明北京地区的销量增速非常低相对于去年上半年2014年啤酒行业现状的高价大麦,今年的成本大幅下降,推动毛利率上升3个百分点,这是上半年利润增长的主要来源

深天马a调研纪要

激励对象包含人力资源副总、供应链副总及核心技术和中层管理人员等196人,人均1.53万股,激励强度适中

从目前情况来看,公司上半年实现4000万净利润已经远远超出原来仅仅实现微利扭亏的预期这主要由于公司在3d眼镜产品方面占得先机,这类产品技术门槛并不是太高,新产品更替也比较快,未来存在被追赶替代的可能性另外上海天马、成都天马、中航光电等都属于重资产、强周期类产业,如果未来行业景气度发生一些变化,业绩波动的可能性很大

扶持加盟商壮大经过了以前的粗放式增长,公司从2009 年开始进入练内功阶段,2010 年继续成为练内功关键一年,今年开始,中国啤酒行业排名公司通过制定合理的政策来帮助加盟商大力拓展市场,对加盟商支持力度再度放大,除了募投项目中关于对加盟商的支持外,公司还对新开加盟店进行道具和店铺器架支持,对于经评级合格的加盟商均提供不同额度的延期付款信用支持,对于超额完成目标的加盟商还可给予一定比例的销售折让2010年下半年公司将启动前20 名加盟商新开旗舰店支持30%左右租金的政策总体而言,和一些体育用品加盟商相比,目前公司的加盟商实力依然不强,公司仍将继续采取有效措施扶持加盟商做大做强

海利得涤纶工业长丝业务具备规模及产品结构优势:海利得2010 年新产能投放后产能升至12 万吨/年,成为国内第二、世界第四大涤纶工业长丝厂家;普通涤纶工业长丝领域行业竞争加剧,海利得跟国内青岛啤酒行业状况其他厂家相比,涤纶工业长丝产品结构更好,高附加值的差别化产品比例领先于行业,主要应用于汽车的高模低收缩涤纶工业长丝、安全带丝、安全气囊丝等产品在国内具有较大优势

2009 年,公司经营战略进行了较大调整,将以深圳本地为主要发展点,并将大量盈利能力预期不佳的外地电厂股权进行出售其上半年已完成了铜陵皖能、开封京源、深圳抽水蓄的资产出售但这也导致了公司在未来两年的新建项目较少,仅风电和垃圾焚烧项目,短期缺乏增长点

总而言之,若不考虑流通市值过小的问题,无论是从近期业绩的爆发的角度,还是考虑未来公司的长远发展,我们认为蓝色光标都是传媒板块中最具投资价值的品种

2010-7-21,富安娜公布了股权激励草案,董事会决定出资50万元成立电青岛啤酒发展现状子商务公司、出资600万元设立富安娜南充子公司

华泰联合:新能源设备商是受益者(荐2股)

虽然近年来公司通过拓展国内市场获得了快速的增长,但是和国外龙头企业相比,公司规模依然非常小,2009 年哥伦比亚和timberland 公司收入分别为12.44 和12.86亿美元(探路者仅相当于两者的3.45%和3.34%)而置身于户外用品发展潜力巨大的中国市场,我们认为探路者将保持超越行业增速的速度高速成长,不断缩小和国外龙头企业的距离

公司上半年实现啤酒总销量234 万千升,同比增长5.9%;实现总收入50.35 亿,同比增长2.9%;其中啤酒业务47.15 亿,同比增长3.2%;实现营业利润5.38 亿,净利润3.99 亿,分别同比增长27.9%和25.2%;上半年实现eps 为0.33 元,占据我们对燕京啤酒全年盈利预测的50.8%公司中国啤酒发展现状2 季度实现总收入29.48 亿,同比下降1.8%但营业利润增长高达31%,2 季度净利润增长25%,其中2 季度实现eps 为0.3 元,

2010 年新增200 店铺,总数达到680 家以上,2011-2013 年店铺保有数预计分别可达为950、1390 和1830 家,2010-2013 年分别增长41.58%、39065%、46.27%和31.63%

(1).我们最新预计蓝色光标上半年业绩在0.26 元(内生)附近,同比增长接近50%;

公司上半年经营状况良好,业绩同比增长幅度预计在50%~60%以上,半年报摊薄后eps约在0.35元左右,预期全年业绩将会超过原来的业绩预测

(2)、我们维持公司2010 年实现eps 1.00 元的判断2011 年公司的无线自组网将出现爆发式增长,南方电网应用的比例将超预期同时,油田成套监控系统也有望在2011 年出现大幅增长我们预计,公司2011 年实现eps 1.48 元目前,公司股价31.7 元,青岛啤酒发展趋势对应的动态市盈率32 倍,维持“增持”评级

海通证券:中报点评 给予3公司买入评级

分析员:郭海燕/联系人:黄芳

床上用品行业高增长和公司积极的区域扩张保障公司业绩高增长,维持2010-2011年eps 0.84元和1.11元,维持“谨慎推荐”评级

总的来看,近2、3 年的增长主要还是靠节能灯领域,新能源领域前景广阔但需要时间我们认为公司2010 年至2012 年每股收益为0.90、1011、1041 元,对应动态市盈率为26、21、17 倍,维持“推荐”

联系人:徐博卷010-

事件:

不排除里面包括节制无序圈地式的开发规划从而有时间协调和解决新能源的并网问题如此的话,新能源电站开发应该在十年里保持一个相对稳定的增长水电装机总增长50%,但是青岛啤酒市场分析这几年就都要开工,而且基数大,蛋糕就大,有1 亿千瓦,而且还不能按年平均切如果有序开发的话,风电和太阳能年复合都在20%以上风电和光伏推荐银星能源和海通集团

并购北京颖泰,提升长期投资价值公司拟通过换股方式吸收合并研发和销售均具备优势的农药公司北京颖泰,以颖泰股东权益评估值109,617 万元为基础确定公司23.86 元/股和颖泰8.56 元/股的换股价,即换股比例为1:2.79 股,为此公司需增发股票3,549.30 万股2010 年2 月21 日上述方案已获中国证监会的正式受理2010 年4 月8 日,公司收到了反馈意见,公司因下属公司较多,均需出具环保核查报告,故已向中国证监会申请延期报送反馈意见回复材料,待相关事宜落实后,立即回复反馈意见2010 年1-6 月按权益法核算的北京青岛啤酒发展趋势颖泰公司投资收益1,283 万元,对应颖泰的利润为5,641 万元,同比增长约50%,盈利趋势非常好

分析师:鱼晋华(0755-)

受益于欧盟对华涤纶工业长丝反倾销:海利得是中国企业中唯一被征收0 反倾销税的企业,这体现了公司涤纶工业长丝产品具备较强的竞争力,欧盟对国内其他企业征收反倾销税有利于公司进一步提升出口竞争力

(2)、钨主业发力致公司上半年业绩激增上半年随着国内外市场的回暖,以及国内钨供应层面行业集中度的不断提高,钨产品价格出现较明显上涨,其中钨精矿均价从一季度的6.5 万元/吨上涨到二季度的8 万元/吨同时,下游需求的反弹对公司订单和开工率的提升刺激明显而公司钨精矿自给率的稳步提高,以及各类钨深加工产品的拓展,对公司钨业务综合毛利率的2015啤酒行业分析积极作用也正在显现

公司上半年营业收入大幅上涨应主要来自于发电量的增长其1 季度电量同比增长65%,我们估计上半年同比增长在40%左右主要受益于用电需求回升、1 季度的水电偏枯和河源电厂的新机投产

昨天我们参加了益生股份的推介路演,公司管理层也和与会者进行了沟通交流

【导读】:

根据我们的判断,此次资产注入的标的资产范围可能超出原来市场的预期,但主要的盈利点和业绩贡献仍是株洲南方(331 厂)与贵州黎阳(460 厂)有关公司资产注入对公司业绩影响的敏感性分析详见我们的前期的深度报告《振兴航空 动力先行》公司此次临时停牌,重组方案待定,具体的资产注入的范围以及对公司业绩增厚增厚程度,仍有待详细的重组方案公布以后再做进一步细致的判断

二、产能中国啤酒行业分析扩张远高于预期

上市提升知名度探路者上市后提升知名度刺激销售根据我们对北京翠微商场的了解,在该商场中的户外用品品种中,2010 年1 月份探路者排第六,2 月份升至第三,到了6 月份已经跃居第一了哥伦比亚从第一下滑到第五2010 年上半年翠微排名中,探路者第三,哥伦比亚第一,north face 第二从这些排名来看,探路者在上市后知名度提升带来了销售排名的上升另外,2009 年上市后几个月,公司的团购订单也明显增加,明显超出公司预期所以我们认为,探路者上市后提在国内知名度提升,更可以借机缩短和国外品牌的距离

?富安娜推出股权激励计划,向196 位中高层管理人员及核心业务人员授予总计300 万份股票期权(其中30 万股预留),行权价格34.24 元,自首次听装啤酒发展趋势授权日24 个月后开始分三年每年可行权30%,30%,40%行权条件为:以2009 年净利润为基数,2011/12/13 年净利润增长率不低于65%/105%/145%,且各会计年度加权平均净资产收益率不低于10%公司将于8 月中旬公布中报,我们预计净利润可实现46%的高增长我们看好公司长期发展前景,但当前估值偏高,2010 年市盈率高达40 倍,短期股价可能难以大幅上涨,建议长期投资者逢低吸纳维持“审慎推荐”评级上一页第 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] 页 (共13页)

(1).2009 年暑期档票房冠军为《变形金刚2》,总票房为4.55 亿,占其所在8 周票房的37%;

亚(columbia)、乐斯菲斯(the north face),奥索卡(ozark)

在液晶背光源领中国啤酒发展趋势域,目前公司刚刚介入不久,目前已经向深圳帝光供货,但是量不是很大,主要原因由于液晶背光源主要供应光条,毛利率相对其他产品低,在今年白光芯片供给不足的情况下,公司不优先发展液晶背光

(3).同档期没有有竞争力的已经上映和即将上映的电影(篇幅较长,见附录),大片《线人》和引进大片《怪物史莱克4》、《inception》都在《唐山大地震》上映8 周后才首映

估值层面:商业股小幅调整

燕京啤酒():销量增速放缓,业绩符合预期

水泥新增供需边际:坚持策略报告中 2010-11 年-1378、4840 万吨坚持本周报中观点水泥时间越往后机会越大:明年中观察到的数据将显示 2012 年产能新增极少,而 11 年为十二五第一年、12 年为政府换届年,2018 年前需求保持正增长,淘汰落青岛啤酒行业现状后将提供重要边际改善支持,明年中后景气再度提升,届时合理 pe16-24 倍数

维持行业“推荐”评级,关注有良好利基市场、能够实现扩张与盈利正循环公司

浩宁达:重大经营合同中标的提示点评

水泥需求最先行指标:房地产销售面积和金额同比下降、连续两个月负增长房地产新开工面积增速虽略有下降但依旧维持在相当强劲的高位上销量对降价通常经历降价增加销量、降价减少销量和持续降价增加销量阶段,目前观察的房价尚未有整体实质性下跌,因此短期房地产政策松动比出台更严厉政策概率更小

“增持-a”的投资评级

华邦制药():中报稳增,外延式并购加速发展

深圳能源今日公告上半年业绩快报,实现营业收入61.36 亿元中国啤酒行业,营业利润9.4 亿元,归属母公司净利润8.8 亿元,分别同比增长44.5%、下降14%和下降15%,每股eps0.4 元,前一交易日收盘价为10.23元

(4)、维持2010-2011 年0.61 和0.79 元的eps 预测,对应的动态pe 分别为18.8 和14.5 倍公司主营的low-e 节能镀膜玻璃和太阳能产业未来发展前景广阔,将推动公司业绩持续增长,维持“买入”评级

开店计划及开店容量估计目前国内地级市合计346 个,探路者进驻率为49%,还有51%的地级市没有开店,另外国内还有700 家商场公司是没有进驻的,也意味着在未来适合探路者进入的商场还有50%;传统渠道之外,以mall 为代表的新业态和新商业中心发展迅猛,这些也将成为公司关注的重点所以我们认为,探路者依然具有较大的发展中国啤酒行业概况空间我们估计2010 年中期探路者直营和加盟店分别为95 和460 家,预期公司

公司收入大幅增长,而利润下滑的主要原因来自于投资收益的减少其同期由于出售股票获得的4.2 亿元投资收益扣除该影响后,其主业盈利同比出现了较大提升主要受益于发电量的大幅增加和煤价上涨幅度相对较小

2) 向新兴的综合商业体、中高档百货和家电连锁等进行业态扩张的公司,重点配臵公司:苏宁电器、、通程控股、鄂武商;

事项:

同时公司还托管控股股东旗下的中航光电子(原上广电nec)一条5代tft-lcd生产线,每年获得托管费2000万元该生产线目前主要生产显示器,未来有望也改成生产中小尺寸产品外在条件成熟,该生产线也有可能被置入上市公司

中金公司:首次关注 给予5股推荐评级

海我国啤酒行业通证券:中报点评 给予3公司买入评级

中期业绩略低于预期:造成公司2010 年中期业绩略低于预期的两大因素后期将逐步弱化,不影响公司的长期成长

3、预计燕啤2010、2011 和2012 的eps 为0.66、017、01802,2010 年全年净利润增长27%,维持推荐评级

薄膜电容器业务的高增长能否持续?我们认为,由于全球开始逐步禁用白炽灯,节能灯会迎来快速增长期,但2、3 年后将面临led 灯快速推广的威胁1 支紧凑型节能灯需要4-5 个薄膜电容器,但1 支led 灯可能只需要1 个电容器所以仅就节能灯应用而言,电容器业务可能只能维持2、3 年的较快速增长对此,公司进行了战略调整,已经开始进入风能发电机、新能源汽车等新的应用领域,希望能为新的增长点我们看好公司在新能源领域的发展前景青岛啤酒财务分析,但2、3 年内还很难贡献较多利润

深圳能源的营业收入增幅、与毛利率变化基本符合我们之前的预期,公司由于长协煤比例高,在火电类上市公司中业绩相对较为确定,盈利较好的典范只是短期由于缺乏大的在建项目,成长性略显不足,导致估值一直不高考虑到下半年发电量一定程度的回落,预计2010 年eps 为0.7 元,对应当前股价pe 为15 倍,明显低于同行业均值,给予推荐评级

评论:

考虑《唐山大地震》限制票价不得低于35 元(09 年全国平均票价为31 元),以及国内市场对国产大片的偏好,以及电影的特殊题材,我们对《唐山大地震》票房份额预计为42%,大致在6.5 亿元

深圳能源():中报业绩预告点评

国信证券:零售行业中长期增长趋势不变(荐8股)

行业层面:上半年销售好于啤酒行业分析报告预期,下半年维持畅旺

上半年全国天气异常,啤酒行业销量增长仅为3.3%,燕京啤酒销量增速略超行业增速2.6 个百分点上半年吨酒价格微降2.54%,但吨酒成本大幅下降7.6%,使公司啤酒业务毛利率大幅提高3.1 个百分点至43.2%,并带动公司营业利润和净利润增速远超收入和销量增速

销售费用率增加2个百分点要高于预期,再考虑到考虑到销量低于预期,我们略为调整公司2010、2011年eps预期至0.70、0187元,维持增持评级

源和内蒙矿区即将投产,维持“推荐”评级

富安娜(.ch,审慎推荐):股权激励出台,有助于提高管理团队稳定性与积极性

国星光电调研纪要

燕京啤酒上半年啤酒销量234 万千升,同比增长5.88%, 加上受托经营共销售啤酒246 万千升,同比增长5.13%,销售收入50.我国啤酒行业35亿元,同比增长2.88 %;利润5.7亿 万元,同比增长19.33%;实现净利润4亿元,同比增长25.20%,eps0.33元

点评:

第三,《唐山大地震》票房将达6.5 个亿!

我们仍旧维持在《啤酒行业深度报告:盈利率提升带动业绩快速稳定增长》里对燕京啤酒公司的判断,预计公司2010-11 年eps 分别为0.65 元和0.85 元,分别同比增长25.7%和30%此外,在可转债融资的背景下,我们预计燕京啤酒今后几年仍旧是强势股,其业绩有可能超过我们预期,按照啤酒板块的历史静态估值水平40 倍,年底其目标价可达到25 元,维持“买入”评级

(1)、公司在获得贺家墩项目后目前未结权益面积上升至445.7 万平米,仍在进行中的三个改造项目和平村、红桥村和青菱乡项目仍有约281 万平米储备待取得,啤酒行业现状分析公司在城中村改造上的前进步伐稳健,依托容量强大的本地市场,公司未来在改造项目上的收益将逐步打开,项目集中结算的到来将开启公司高成长的序幕

华泰联合:业绩点评 给予7股买入评级

燕京啤酒(,￥19.79,推荐)中报净利增速25%,主要由广西内蒙广东的增长贡献

电影院、游戏公司投资以及其它潜在的投资机会

(分析师:方军平( sac执业证书编号:s426))

公司今年7 月2 日以挂牌方式竞得位于武汉市江汉区贺家墩村,成交土地面积为12.53 万平方米,成交总价97,740 万元,总建筑面积约60.3 万平米,折合楼面地价约1621 元/平米,江汉区属于武汉市内中心区域,由

33%;工程玻璃收入25 亿元,毛利率30%;太阳能业务收入20 亿元,毛利率25-26%(以上收入预测均不考虑分部间相互抵消)

5、预计2010 年至2015啤酒行业分析2012 年,在不考虑摊薄的情况下,公司可实现eps0.66 元、0191 元、1018 元

三、oled形成战斗力尚需时日

主业盈利增稳,基本符合预期2010 年中报公司实现营业收入2.59 亿元,同比下降1.28%;新产品地奈德乳膏同比增长39.12%,但老产品方希、复方氨肽素片销售有不同程度的下降,导致整体制剂销售下降了6.19%;原料药销售增长了4.40%整体毛利率62.23%,同比下降3.38 个百分点三项费用及资产减值占营业收入的比例为50.61%,同比增加了2.71 个百分点投资收益为2,145 万元,同比减少了1,266 万元,主要系去年同期有华邦酒店转让芙蓉江公司股权收益1,924 万元所致净利润为4,580 万元,同比减少了24.18%,每股收益0.35 元,主要因减少了股权投资收益所致扣除非经常性损益后的净利润4,296 万元,同比增10.46%,青岛啤酒市场分析扣非后每股收益为0.326 元,主业盈利增长稳健

(3).若公司上半年业绩和我们预测较为接近的话,那么公司下半年的发展应将延续二季度的趋势,这是由于在每一个财年周期内,客户很少调整最初的预算在这样的情况下,我们预计公司的业绩可能会超越市场预期,保守测算将达到0.65 元(内生),我们将在更为深入的调研和公司半年报公布后进行盈利预测的准确调整,但是向上调整是必然的;

? 探路者_调研报告

(2).预计在上半年中,二季度贡献60%强,实现同比70%左右、环比80%左右的高速增长,主要原因如我们在一季报点评中所沟通的:公共关系行业新财年是从每年二季度开始,一季度是投标阶段,使用前一年的预算,今年公司的各项发展都在二季度开始兑现;

四、公司基本面已扭转,但啤酒未来发展趋势业绩增长存在较多不确定因素

3、订单化生产,弱化市场风险 公司生产种鸡、雏鸡,大部分由下游企业预定,批量化生产,规避市场风险;农业部和行业协会也做协调工作,有效避免业内盲目生产

(区志航 2010 年7 月20 日)

诸勤秒 021-

因此,假设今年下半年景气度不发生变化,不考虑上海天马的扩股注入,我们预计公司能实现1.3-1.5亿元左右的净利润,实现0.25元左右的业绩明年假设上海天马成功注入,行业景气处在正常水平,那么公司业绩有望提升到0.40元左右

行权需满足的业绩成长条件符合市场预期

华泰联合:业绩点评 给予7股买入评级

新能源设备商是最直接和最快的受益者:

事件:1、中期业绩快报:上半年营业收入增长3.4倍至8.75亿元,净利润增长8.5倍至2.5亿元,eps为0.青岛啤酒市场分析19元;2、增发方案延期,调整发行底价至8.20元;3、与万科合作开发项目,收购尚东置业50%股权

分析师:刘佳宁(0755- )

(2)、公司上半年主要在售楼盘福星惠誉国际城和水岸星城1-6 月份累计分别销售了4.14 和4 亿元,上半年成交排行榜中列在15、16 位,两项目同属武昌中南中北板块,上半年两项目合计成交面积和成交金额占到板块总量的50.6%和55.4%,均属于板块内影响力较大的楼盘公司目前在武汉的两个项目可售资源不多,大量资源将在四季度形成供应,外地项目则受影响较小,基本保持正常去化速度,孝感福星城维持每周50-60套的销售速度,价格保持平稳

公司半年报显示,2010 年上半年公司实现主营业务收入35.32 亿元,比上年同期增长303.66%,其中:房地产销售收入27.10 亿元,商业贸易收入7.23 亿2013年我国啤酒产量元;实现利润总额7.79 亿元,实现归属于母公司股东的净利润为4.53 亿元即eps 约0.25 元

销量受到天气影响,增速仍高于行业0.36个百分点,区域增长差异大1-6月国内啤酒产量增长4.77%,增速低于去年1.26个百分点,主要是受到今夏较凉、雨水多的影响燕京啤酒销量增速不快,但是仍高于行业0.36个百分点,从区域上的销量变化看,广西市场上半年销量达50 万千升,同比增长25%,广东市场销量19 万千升,同比增长40.59%;内蒙市场销量达31 万千升,同比增长14.81%

联系人:亓辰 020-- 391

四、酌情发展液晶背光源市场

(4)、我们维持2010-2012 年的eps 分别为0.61 元、1005 元和1.70 元,利润增长率分别为29%、73%、62%,远超过同业水平我们给予2011 年30 倍的pe,维持“增持”评级

事件青岛啤酒市场分析:公司公布2010 年中期报告,上半年实现营业收入34.05 亿元,同比增长64.85%;利润总额8.29 亿元,同比增长165.82%;归属于上市公司股东的净利润6.36 亿元,同比增长143.51%,eps0.31 元,符合预期

国泰君安:公告解读 给予2公司谨慎推荐评级

2、北京和福建市场由于天气原因没有增长,增长主要发生在广西、内蒙和广东,主要原因是中西部市场崛起、广东地区金威珠啤的失利和燕啤在广东推广的深度分销特别在广西和内蒙这两个强势市场,占有率继续提升所带来的边际收益远大于弱势市场跨过盈亏平衡线之前占有率提升的效益

产业链日趋完善,进军帘子布行业:上游聚酯项目投产、进军帘子布行业:一体化产业链的完善将给公司未来业绩的高成长提供驱动

据我们估计,按2020年核电装机容中国啤酒行业量10500万千瓦计算,预计到2020年前新一轮核电投资将达到12000亿元,年均投资达到1200亿元,其中核电设备年均市场752.4亿元,空间非常广阔

方正证券:行业龙头 给予2公司增持评级

转债发行已经申报,12亿转债发行时间渐进

(6).若公司全年业绩在0.65 元(内生)左右、同比增长58%的话,那么仅考虑内生性的增长、peg=1,我们设定公司今年目标价位38 元;若将收购等因素考虑进来,那么今年目标价还将进一步提高

华工科技2010年中报点评--投资评级为持有

方正证券:规划初定 重点看好核电设备 (荐4股)

业绩预测及投资评级:我们预计公司2010-2012 年业绩分别为0.65 元、1001 元、1044 元,2010 年7 月20 日,海利得收于16.19 元,对应2010-2012 年市盈率分别为24 倍、16 倍、11 倍,公司在高品质涤纶工业长丝领域具备极强的2014年啤酒行业现状核心竞争力,聚酯项目、5 万吨/年涤纶工业丝项目、帘子布项目等将驱动公司未来几年的业绩的高增长,我们预计2010-2012 年净利润复合增长率达30%,我们调高公司投资评级至“买入”,给予

(韩其成)

行业的景气持续的情况下,成长是投资的主线投资标的选择原则是:有稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司:

法拉电子(,￥23.39,推荐)调研信息速递

1、燕啤整体上半年销量增速5.13%,高于行业增速4.8%;收入50.35 亿,增速2.88%,低于行业增速8.24%,净利润3.99 亿,折合eps0.33,增速25.2%,得益于成本下降、规模效应和实际税率降低,cfo13.23亿,同比增加10.25 亿,主要原因是经营性应付中国啤酒行业背景增加

我们预计2010-2012 年eps 分别为0.73、0166 和0.66 元,短期由于新建项目规模较小,且资产支出压力较大,业绩增长有限考虑公司估值较低,业绩稳定,给予“增持-a”评级,结合现有市场行情,下调目标价至13 元

(4).2009 年从7 月22 日起连续8 周票房为9.38 亿,按照以上增速中较低的第二季度62%计算,2010 年从7 月22 日起连续8 周票房应为15.19 亿;

受益于车用涤纶工业长丝的认证壁垒:车用丝下游轮胎帘子布、安全带制造商对涤纶工业长丝产品的认证对新进入者够成了壁垒;海利得的车用丝产品目前通过了国内外主要的轮胎帘子布、轮胎及安全带厂商的认证,2010-2011 的看点是国际轮胎巨头-米其林对公司产品的认证有望通过、公司客户大陆轮胎在合肥新建项青岛啤酒股票分析目有望提高对公司产品的需求

现有拟建项目中,滨海电厂预期2010 年能拿到路条,顺利的话能在2012 年投产;而东部二期、月亮湾lng 等天然气电厂预计随着2011 年的西气东输二线进入深圳也将逐步投产;另外,参股的核电机组可能在“十二五”末投产因此,2012 年开始将成为公司的下一个爆发期

点评:

科华生物()关于获得医疗器械注册证的提示性公告点评

点评:

目前公司紧密跟踪最新的显示技术,oled、lpts、ips、3d显示等技术均有密切跟踪,尤其在oled领域投入最大但从目前研发情况来看,由于技术难度较高,产品良品率较低,公司的oled产品在2-3年内还难以形成产业化的突破不过当技术条件成熟之时,存在tn、cstn、tf中国啤酒行业现状t等生产线向oled生产线转变的可能性

从业绩快报来看,昊华能源上半年业绩增长较快,略超预期,业绩增长的主要原因得益于冶金煤价格上涨具体分析如下:

综合来看,扣除09 年上半年基期证券投资收益后,公司2010 年的实际净利润较09 年增长应该在40%左右

6 月需求数据显示增速回落,根据先行指标判断需求增速将持续回落、但在预期内产能投放 9 月后将大幅下降、2011-12 年产能投放将大幅下降冀东水泥首配

(1)、分产品看,平板(浮法)玻璃实现收入15.89 亿元,同比增长75.6%,毛利率37.56%,在原燃料成本大幅上升的情况下,盈利能力强于预期;工程玻璃实现收入9.51 亿元,同比增长11.54%,毛利率29.54%,多年来首次低于30%,体现了上游原材料-浮法玻璃价格上涨带来的负面影响,低于预期水中国啤酒行业概况平

(5).我们预计公司的收购将在近期有所突破,我们比较看好公司通过收购扩张至广告等领域、在公共关系领域采用孵化器机制的扩张手段

小行业高增长2000-2009 年零售额年均增长47.5%,出货年均增长48.4%2008年美国户外用品行业零售额为146 亿美元,中国市场仅仅占到美国市场的3.68%,中国市场潜在空间巨大,随着中国经济的发展,也许在10-15 年内总量就会达到美国的水平

风险提示:畜禽疾病、食品安全风险 (农业食品行业分析师 陈光尧 张保平)

但是目前已经有深圳帝光、京东方、冠捷、华映、创维等合作伙伴,未来有可能与下游彩电企业合资成立背光源模组厂,共同发展黑电液晶背光源今年晶源光电蓝白光芯片60%被三星包销,市场供给不足,明年三星自己产能释放,市场供给将大大增加,啤酒行业分析报告公司在这方面产值将会根据市场情况增加

从行权对业绩要求净利润作为约束,业绩基准为累积式,按目前总股本,公司股权激励对应2011-2013年eps 分别为1.06元、1132元和1.57元,符合目前市场预期如果公司当年发生公开发行或非公开发行行为,则新增加的净资产及其对应净利润额不计入当年净利润净增加额和净资产的计算

一、今年实现扭亏为盈

昊华能源(,￥30.67,推荐):上半年净利润增长29.7%,略超预期

公司收入同比大幅增长,主要是因为09 年下半年投产的河源电厂新增贡献,同时今年上半年因为西南干旱造成西电东送锐减,所以公司火电机组发电量大幅增长从营业利润率来看,2010 年上半年为15.4%,2009 年同期(扣除证券投资收益4 亿元后)则为16.1%,主要下降原因应该是煤价上涨所导致

南玻a啤酒属于什么行业 中报点评:浮法玻璃盈利能力超预期,太阳能业务渐入佳境

公司2010年上半年实现收入9.23亿元,同比增长38.71%营业利润2.17亿元,同比增长66.71%归属母公司净利润1.75亿元,同比增长75.67%上半年每股eps0.43元公司主营业务激光业务、光器件业务上半年收入增速分别为34.4%、35.1%敏感元器件受益于家电行业旺盛需求,收入增长超过100%,激光全息防伪业务收入基略有下滑各子业务毛利率也基本保持稳定,激光全息防伪业务毛利率出现较大幅度上升,毛利率由2009年中期46%,上升至58%公司上半年营业利润中投资收益为1.36亿元,占比62.66%;主营业务利润为0.81亿元,占比37.34%主营利润同比增长47.26%公司投资收益主要来自两块: 1)出售武汉锐科光纤激光器技术有限公司32%股权获得转让收益4288.87万元;2)出售长江证券及其他金融中国啤酒行业概况资产获得投资收益8887.72万元我们认为公司激光业务受益于下游行业需求回暖,全年收入仍将保持较快增长;光器件业务随着三网融合的推进,需求将逐步旺盛,下半年增速将有所提升敏感元器件业务一方面将受益于家电行业旺盛的需求,另一方面公司开拓非家电领域(汽车领域),全年收入高增长可期激光全息业务下半年增长或有起色,全年将有一定增长公司已经将持有长江证券出售完毕,明年相关投资收益将有明显下降,但由于公司具有很多子公司,明年有可能将某些子公司股权转让获得相关收益,谨慎期间,我们暂不将此带入明年盈利预测中预计2010-2012年公司每股eps分别为:0.514、01332、01424元公司估值已经处于较高水平,给予公司持有评级由于公司具有分拆上市概念,前期涨幅较大,青岛啤酒发展趋势如果后期分拆上市具有实质性进展,公司仍具有一定阶段性投资机会

下半年将进入规模化生产的项目有成都120 万平米镀膜中空玻璃、46 万平米tco 导电玻璃、60mw 硅片和50mw 电池,拉动工程玻璃和太阳能业务收入超过上半年预计全年实现浮法玻璃收入32 亿元,毛利率30-

我们预计公司2010、2011 年的每股收益分别为0.49 元、0172 元按2010 年7 月21 日的收盘价25.81元计算,对应动态市盈率为53 倍、36 倍,若按公司2010 年3 月31 日的每股净资产6.7 元计算,p/b 为3.85 倍我们看好公司未来盈利能力的提升空间、良好的行业发展前景与后续较为明确的资产整合预期,继续维持“推荐”的投资评级

公司合同煤用量约占8 成,国内市场煤占1 成,另外进口印尼煤由于青岛啤酒案例分析市场煤比例较小,其煤价上涨幅度低于省内平均

盈利预测和投资评级:我们预计公司全年销量预计为500 万千升,同比增长约7%,2010-2012 年的eps 分别为0.65、0083 和0.96 元,给予2011 年27xpe,6 个月的目标价为23 元,维持增持-a 的投资评级

上半年业绩符合预期,价格上涨是主要因素昊华能源2010 年上半年收入 万元,同比增长8.6%;净利润47185 万元,同比增29.7%,相当于我们预测2010 年净利润的54.2%由于上市时间短,相关数据不足,但我们注意到其营业利润率提升幅度较快,达到5.2 点,主要是煤价涨幅高于成本涨幅此前,我们预计昊华2010-2012 年eps 分别为1.81 元、2005 元和2.31 元基于冶金煤比重高,冶金煤属性大于无烟煤,目前动态pe 分别为17.0 倍、14.9 倍和13.3 倍基于昊华能源啤酒行业发展收购西部能

洪露 021-

《唐山大地震》于今天开始在全国各影院上映,我们认为《唐山大地址》票房将在6.5 亿左右,不会低于6 亿,远高于市场普遍预期的5 个亿当唐山大地震票房在6.5 亿时,包含收购网游公司利润在内的全年eps 为0.51元,增长达100%在6.5 亿基础上,票房每增加1 个亿,eps 增厚0.05 元

销量增速放缓,业绩符合预期:1-6 月份,公司共销售啤酒246 万千升(含受托加工的12 万千升),同比增长5.13%受上半年北方气温偏低和南方地区降水偏多的影响,销量增速有所放缓公司实现营业收入50.35 亿元,同比增长2.88%,实现净利润3.99 亿元,每股收益0.33 元,同比增长约26%,业绩符合我们的预期

事件:公司今日公布2010 年半年度业绩快报,上半年共实现营业收入24.49 亿元青岛啤酒案例分析,同比增长125.7%;实现营业利润3.46 亿元,同比上涨2666%;归属于上市公司股东的净利润为1.92 亿元,同比增幅为1276%;实现基本每股收益0.28 元/股,同比上涨1277%

(分析师:孙菲菲( sac执业证书编号:s360)、吴美玉( sac执业证书编号:s304),联系人:祝彬)

2、行业处于发展期 我国经济连续多年的高速发展,持续的城市化进程、生活节奏加快、国内居民消费升级,促使肉鸡需求逐年增加,白羽肉鸡的营养价值和适宜加工的良好性能,都促成行业发展前景广阔,龙头企业必将成为最大的受益者

若全部激励对象行权,公司持股员工数将达到306人,占公司员工总数的9.77%,持股比例为总股本的7.48%大面积的推行员工持股,将提高员工的工作积极性和企业忠诚度,有利于企业的长期发展

上半年社零总我国啤酒行业额实现72669亿元,同比增长18.2%6月社零总额12330亿,同比增长18.3%,同比增速加快3.3个百分点,环比减少0.4个百分点

赵梅玲 021-

我们认为蓝色光标由于今年老客户的加大投入、汽车客户的大力开拓、互联网相关业务的快速成长、上市后的品牌效应、上海公司所得税率低于北京等因素的共同作用,而在今年二季度开始实现高速发展

? 海利得_调研报告(买入,调高)

一、上半年经营业绩同比大幅提升

二、持续资产注入是未来最大看点

媒体新兴能源产业发展规划基本上是在原先准备的新能源行业振兴规划的基础上,一路考虑了国家发展战略性新兴产业的方针,节能减排目标及其实现等方面综合制定的拟用十年时间实现能源结构的深度调整媒体描述十年投资五万亿因为牵扯到投资,我们认为受2014年我国啤酒产量益最大的是新能源发电我认为十年太久,不如先看十二五,到“十二五”末,中电联预计,清洁能源发电量占全国总发电量的比重将超过30%,三大主力是水、核、风五个关注发电方式是水、核、风太阳能、和生物质能我觉得五年内水、核、风太阳能都有机会十年内则是风、太阳能和生物质能还有洁净煤、智能电网、储能、车用新能源大规模投资中的有一部分可能通过银行信贷用于开发电站,最后转到设备商手中,还有一部分可以给新能源设备用于产能建设新能源设备商仍是最直接和最快的受益者强调一下水电和核电,因为建设周期问题,大型水电项目建设周期少则五年,多则需要七八年,如果投资慢了,必将对低碳目标的完成产生重大影响近两年就会很2014年啤酒行业现状快显现出来水电设备a 股里有浙富股份,很纯粹,市占率和成长性均衡核电设备股看好综合发电设备商上海电气,有一定的后劲

(3).截止到上周,全年票房增速为89%,视《阿凡达》票房4.5 个亿的话,增速为54%,从6 月份开始增速下降的原因应为世界杯的举行;

国信证券:零售行业中长期增长趋势不变(荐8股)

?中小型跨省市普通住宅开发商,首次覆盖予以“审慎推荐”评级:过去两年,公司受上市后激进拿地拖累较大,目前公司杭州项目开始进入产出回报期,2011 年业绩增长质量有保证,公司股价对应的2010 年p/e 为18.4 倍,2011年p/e 为12.5 倍,对2011 年底nav 折让25%,估值具备一定吸引力,予以“审慎推荐”评级:过去两年,

事件青岛啤酒行业地位:

嘉凯城(,￥9.42,推荐):上半年经营稳步推进

临近7月保障房开工兑现时点,受周期性板块反弹驱动,短期水泥股 pe 未到 16 倍则保持推荐推荐顺序:冀东水泥、祁连山、青松建化、天山股份、海螺水泥、塔牌集团冀东水泥短期看到20 元(目前 17 元),明年看到 30 元、后年看到 40 元,行业首配

(2)、精细玻璃和陶瓷业务实现收入2.47 亿元,同比增长18.64%,毛利率27.63%,虽然同比下降6.75 个百分点,但比09 年下半年上升3.41 个百分点,显示出复苏迹象;太阳能产业在光伏电池需求强劲、多晶硅大规模投产的拉动下,实现收入8.70 亿元,同比大增313.17%,虽然毛利率下降15.93 个百分点至28.20%,但这主要是由于多晶硅及电池毛利率低于之前的主要产品-超白压延玻璃所致

对于电子变压器业啤酒属于哪个行业务,主要应用于节能灯领域,预计能保持15%左右的平稳增长我们认为,公司收购上海美星,一方面是想尝试能否成功复制法拉模式,另一方面也是公司寻求新增长点的一种努力,我们判断公司不会放弃通过收购寻求增长的努力

可能的不确定因素:世界经济的不确定性;行业内竞争加剧;汇率、原油价格波动;新项目进程

目前另外公司拥有上海天马、成都天马、武汉天马各30%的股份,其主营业务均为4.5代中小尺寸tft-lcd面板及模组制造目前上海天马已经完全达产,成都天马正处在产能提升的爬坡期,武汉天马今年10月份有望试生产这几条生产线均由公司控股股东中航集团控股,公司正是控股股东的资本运作平台,适当的时机下,这些资产均有可能全部置入上市公司目前上海啤酒行业数据天马70%的资产注入已经获批,项目正在进行当中

安信证券:业绩点评 给予4公司增持评级(本页)

第二,市场份额分析,《唐山大地震》将占至少37%的市场份额;

事件:在上半年全国能源经济形势发布会上,国家能源局规划司司长江冰透露,新兴能源产业规划已形成成熟稿件,正准备上报国务院该规划提出,从2011年至2020年,将累计增加投资5万亿元,每年将可增加产值1.5万亿元,

(2).在今天,我们统计样本的电影院(北京、上海各5 家,含有大中小及各院线旗下电影院)放映表显示,共有56.8%的场次放映《唐山大地震》;

凉夏影响销量,成本下降推升利润——燕京啤酒中报点评

但是由于面板行业是强周期行业,行业竞争非常激烈,公司致力于成为中小尺寸的龙头企业还存在一青岛啤酒股票分析定的风险今年前5个月在行业景气度较高的环境下,上海天马等面板生产企业上半年经营状况较好,但6月份以来,订单及出口情况有所下滑,未来受行业景气度影响较大

福星股份:城中村改造步伐稳健

首次给予公司“增持-a”投资评级,6 个月目标价40 元:家纺是我们看好的快速成长的三大子行业之一,富安娜首推股权激励,在保障未来3-4 年前提下,较大范围的实施股权激励,有助于最大程度地激发骨干员工的积极性,我们预计2010-2012 年公司eps 分辨全0.87 元、1014 元和1.43 元(按1.34 亿股本全面摊薄),首次给予公司“增持-a”投资评级,6 个月目标价40 元:家纺是我们

点评如下:

广发证券:调研纪要 给予4公司增持评级

分析中国啤酒行业分析师:孙蕾(021- )

分析师:蔡亮(0755-)

未来公司的主要增长点在大功率照明led器件及终端照明灯具,器件产能规模将有原定计划的1000万只/月提升到1亿只/月在半导体照明领域,公司在技术专利、灯具设计等方面已经完成布局,产品品质已经能与美国cree、日本日亚、osram等全球一流企业直面竞争,而且在成本方面有30%~50%的绝对优势终端照明产品毛利率在70%以上,公司目前已经成立专门的半导体照明事业部,用以产品生产和市场开拓目前大功率照明器件每只3元,即使考虑未来价格降低,也在2块钱以上,以公司的产能规模,未来在半导体照明领域可形成30亿以上的产业规模

厦门钨业业绩快报点评

兴业证券:深度调研 给予6公司推荐评级

预计未来三年复合增长率能够维持在50%以上

结青岛啤酒股票分析合每股nanv10.51 元,给与6 个月目标价10.51 元,

推出家纺行业首家股权激励方案,行权价为34.24 元:公司于2010 年7 月20 日召开第二届董事会第五次(临时)会议通过了股权激励计划(草案)股票期权总计300 万份,占公司目前总股本1.34 亿股的2.24%,首次授予270万份,预留30 万份期权行权价格为34.24 元:行权有效期为授权日起5 年,等待期为2 年

3) 奢侈品概念公司:潮宏基、大厦股份等

(胡春霞)

(3)、维持前期盈利预测考虑到下半年全球经济形势存在不确定性,我们认为公司主要产品产销情况或在二季度基础上有所放缓,但核心业务钨产品价格或将由于供应端结构的改善而得到一定支撑我们维持2010-2012年盈利预测,分别是0.51 元/股、0161 元/股和0.79 元/股

在大功率芯片方面,公司已与semi中国啤酒业现状leds合资成立旭瑞光电,未来计划五年投入100台mocvd,均为4英寸炉子目前厂房正在建设,7月份室内装修,11台设备4月份订单,10月份到货,元旦前推出产品,一台由佛山市政府补贴1000万项目推进非常快semileds产品水平与cree、日亚在同一水平,产业化达到110-120,实验室能达到120-140lm/w,完全有自主知识产权因此,从大功率芯片来源方面,不会成为公司发展的障碍

(2).若把《阿凡达》的特殊因素减掉,视《阿凡达》票房仅有4.5 个亿,那么上半年增长64%,一季度增长69%;

(1)、天然皮革存在环保问题,而超纤是替代真皮最佳的品种,我们认为,未来3-5 年全球超纤行业将保持6-9%的成长从区域结构上看,日本、韩国、意大利、台湾等增速放缓,尤其是金融危机后,2009 年产青岛啤酒行业背景销量下滑15%以上;未来全球超纤产能增长将集中于中国,未来3-5 年国内超纤行业增速将达20-30%

昊华能源发布2010 半年报业绩快报,上半年收入 万元,同比增长8.6%;净利润47185万元,同比增长29.7%全面摊薄每股收益1.04 元,净资产收益率12.8%

3、股权收购方式实现土地储备跨越式发展:截至到2010 年6 月,公司帐面现金24 亿元同时,现有的土地招牌挂制度对于地款的支付颇为严格即通过正常路径,公司难以快速扩张土地储备令人欣喜的是,公司通过股权收购的方式扩充土地储备,且初见成效2010 年上半年,通过一系列的股权收购,公司增加权益土地储备272 万平米,其中武汉项目和海南项目属于长期开发项目预计,未来公司仍将通过上述方式进行土地储备的扩张

激励范围广泛,激励强度适中

在来啤酒行业swot分析料加工业务方面,凋谢器约下降3成,锂电池用的lib增长15%

?厦门钨业公告2010半年度预计实现营业收入244,929万元,实现归属于上市公司股东的净利润19,162万元,对应每股收益为0.28元,同比大幅增长1,277.45%,而较一季度增长74%,超出我们对公司半年度0.23元的预期,也高于市场全年预期0.43的一半前瞻的看,三季度通常会出现季节性需求回落,全球经济也将有所放缓,但厦钨作为国内龙头企业,所受到的影响会小一些,而上游资源的进一步整合将支持钨价维持高位我们会在正式盈利公布后调整盈利预测目前公司2010/2011年对应市盈率分别为43/27倍,与历史中值+1倍标准差43倍相比,具有一定的吸引力我们维持审慎推荐的评级,并建议投资者积极关注

二季度,百货和超市的淡季有所回落后,但专业店则表中国啤酒行业排名现明显上升,主要可能是世界杯和家电新政的影响总体而言,商业零售二季度的销售表现高于前期预期展望下半年,我们对随后的几个大型节假日的销售维持良好预期,主要看好中西部、东北等欠发达地区的中、低端消费;东部地区则看好财富效应带来的高端百货及高端产品销售

家纺行业处于高增长期,公司作为其中的龙头企业,在未来业绩满足甚至超出行权条件的概率很高,预计公司10-12年eps分别为0.85元、1011元、1040元,对11、12年的业绩预测要高于公司设定的行权条件

分析师:刘佳宁(0755- )

三、布局重点在半导体照明

主要外埠市场保持快速增长:上半年除北京、福建受低温、暴雨天气影响外,大部分主要区域市场保持良好的发展势头广西销量达到50 万千升,同比增长25%;广东实现啤啤酒行业现状酒销量19 万千升,增长40.59%;内蒙古市场销量达到31 万千升,同比增长14.81%公司在新进入的山西、四川和新疆市场也实现了快速增长,分别实现3.81505 和4.1 万千升的销量非主要外埠市场如江西、湖南、湖北和浙江受暴雨和洪涝影响估计增幅有限

中金公司:首次关注 给予5股推荐评级

广发证券:调研纪要 给予4公司增持评级

四川南充建西南生产基地,全国性家纺生产基地现雏形:公司计划投资1.5 亿元建立西南生产基地,建设期为36 个月,建成后,公司将形成深圳、江苏常熟和四川南充三大生产基地,全国性家纺生产布局现雏形,为品牌拓展提供坚实的产能和品质保障此外,公司还投资50 万元成立电子商务公司,独立进行网络销售渠道开拓,丰富了内销渠道

李铁 010-

行权分三个啤酒行业排名阶段,起始期分别为2012年8月、2013年8月和2014年8月,行权终止期均为2015年8月各阶段行权比例为30%、30%和40%(假设首次授权日在10年8月)

第一,市场总量分析,连续八周市场总票房将为15 亿左右;

蓝色光标--传媒板块中最具投资价值的品种

在金属薄膜电容器及金属化膜方面,公司是全球前5 大供应商,主要对手包括松下、vishay、epcos等公司产品主要应用于节能灯(46%)、家电(20%)以及通讯(15%)领域今年电容器业务大幅增长一方面是需求复苏,节能灯(家电(通讯三大领域增速都很快;另一方面部分竞争对手退出金属薄膜电容器子行业,使得公司市场份额提升

(2)、2010-2012 年,公司受益于募投项目超纤产能的投放,三年内产能复合增速45%,呈现出超越行业增速的快速成长

此次期权授予对象共196人,包括2名新加入公司的啤酒行业发展前景高管和194名中层及以下员工,涵盖了公司的生产、销售、设计、财务等部门,部分一线班组长和店柜长也在激励范围内

(1).2010 年上半年全国总票房增长102%,其中第一季度133%,第二季度62%;

公司的主营业务包括金属薄膜电容器、金属化膜、电子变压器母公司的主营业务是金属薄膜电容器及金属化膜,由于大规模扩产,我们预计今年收入超过8.5 亿元,同比增长50%左右电子变压器是公司子公司上海美星的主营业务,我们预计今年收入2 亿元左右,增长15%

大力推行员工持股计——富安娜股权激励草案点评

方正证券:规划初定 重点看好核电设备 (荐4股)

航空动力()是我国唯一家从事航空发动机整机制造的上市公司目前业务主要覆盖三大板块:航空发动机及其衍生产品生产业务、啤酒发展趋势航空发动机零部件外贸转包业务以及非航空民品业务,2009 年三块业务的收入占比分别为60%,21%和19%

2、公司加大开工节奏:截至 6 月底,公司开发项目17 个,总规划建筑面积为301 万平方米,其中已完成交付114 万平方米,在建面积115 万平方米,未开工面积为72 万平方米;上半年新开工工程8 个,建筑面积63 万平方米过半项目的开工为未来三年的业绩打下坚实的基础

国信证券:富安娜股权激励草案点评

公司发布了2010 年中期业绩快报:实现营业收入61.4 亿元,同比增长44.5%,实现归属于母公司净利润8.8 亿元,同比下降16%,折合每股盈利0.4 元业绩符合预期

富安娜():家纺企业首推股权激励--股权激励和对外投资点评

受行业景气度提升刺激,公司上半年实现了扭亏为盈,根据中报预测,净利啤酒未来发展趋势润约为4000万元目前公司主要业务仍在深圳天马,拥有两条tn/stn生产线,产能为12万张/月,一条cstn生产线,产能为6万对/月深圳天马目前主要产品有:仪器仪表、车载电子产品、医疗电子产品、3d眼镜等3d眼镜是公司业绩的重要贡献部分目前公司主要为三星供货3d快门眼镜,占全球的市场份额在60%左右公司触摸屏等新产品尚未批量生产,短期内难以贡献业绩

两面性看待规划:

风险因素公司在扶持加盟商时带来的费用增加;10 月30 日小非解禁

我们的观点:

激励对象广泛,有利于最大限度的调动骨干员工的积极性:首次授予的270 万份期权中,除了13.8 万份授予尚未获得股权的两位副总外,其余256.2 万份期权授予对象十分广泛,基本涵盖了公司设计、研发、采购、生产、青岛啤酒财务分析销售等公司所有部门的中层骨干,其中,销售部门中大区经理至一线店柜长都在激励对象范围内,能有效调动高管和基层管理骨干的积极性

于靠近长江,区域内江景房一直是全市高价豪宅的价格标杆,按片区内目前销售均价10000 元/平米计算,预计项目可贡献销售收入共57.3 亿元,净利润13.4 亿元,项目增厚公司nav0.89 元,公司最新nav 为10.84 元

内延式增长稳健,外延式并购加速发展公司立足于皮肤病细分领域,通过资本运营,围绕医药、精细化工上下游并购的战略思路清晰先后并购了汉江药业、北京颖泰,增加了医药原料药、农药新的支柱产业,产业布局趋于完善,不断提高盈利能力和竞争力,使公司更具长期的投资价值

公司公告股权激励草案,拟授予激励对象300万国内啤酒行业排名份股票期权,占公司目前总股本的2.24%,行权价34.24元其中首期授予270万份,预留30万份一年内授予

公司今日发布公告:临时停牌最长不超过30 天,拟筹划资产重组,方案待定

分析师:唐晓斌(0755-)

分析师:周焕(0755- )

在整个核电产业中,我们重点看好核电设备,近期我们重点看好压力容器、铸锻件、阀门、通风与空冷设备环节,长期我们看好反应堆泵、控制棒与对内构件、稳压器与安注器环节在对应受益的上市公司中间,我们重点看好核反应堆压力容器国内市占率达80%的中国一重;在铸锻件领域极具爆发力的二重重装;手持订单11亿元以上的havc市场龙头南风股份;以及核电球阀、蝶阀处于市场垄断地位,市占率达100%的江苏神通 (机械行业分析师 李俭俭 彭民 周娅)

(1)、公司业绩增长符合中国啤酒行业分析预期报告期内公司各类产品价格稳步上涨,需求也明显回暖,公司销售收入和产品毛利率均大幅提高季度环比来看,公司二季度营业收入与营业利润分别较一季度上涨39%和35%,而归属于母公司的净利润则环比提高74%

2010 年增速放缓,2011 年再度高速增长2010 年公司因扶持加盟商将产生较多费用,新品上市前广告投放加大也将超过去年,我们估计2010 年收入超过4 亿元,但由于费用增加等因素,净利润增长放缓到10%以内,成为近年来业绩增长的低谷;进入2011年,公司将重新驶进高速增长的快车道;预期2012 年销售收入达到10 亿元,2015 年20 亿元,2020 年50 亿元初步估计2010-2013 年每股收益分别为0.39、0165、1005和1.65 元,分别增长20.13%、64.31%、61.26%和58.05%考虑到2010 年全年业绩增长有限而且10 月份有小非解禁等压力,我们认为中国啤酒行业协会目前并非最佳买入时机,短期维持“增持”评级

近日我们组织了国星光电联合调研,与公司董事长就公司上半年经营状况以及公司今后发展状况进行了深入沟通具体情况如下:

本次股权激励行权价格34.24元,激励总数300万股,自授权日起第三年至第五年每年分别行权30%、30%、40%,

(4).我们认为公司的高速成长至少可以延续到2012 年初理由是:二季度若高速成长,那么预示这种增长可以维持到财年结束,也就是明年一季度;2011 年二季度之后的增长,主要依靠日本客户、保险客户和医疗保健客户的引入,以及潜在的所得税率小幅度降低可能对于2012 年之后的增长,需要有待我们和公司做更深入的沟通;

分析师:肖洁(0755- )

厦门钨业(.ch,审慎推荐):2010半年度业绩预增超预期分啤酒行业现状分析析员:蔡宏宇/联系人:张富盛

我们这种票房预期的理由和逻辑是:

滨江集团最新公告点评

(1)、公司此次中标金额约为1 亿元,虽然数量比国网第一次招标少,但由于此次公司中标的三相表均为高端gprs 三相表,中标金额约为6000 万元,毛利率高达45%,所以此次中标将大幅提升公司的盈利能力

事件:公司今日发布提示性公告,称公司生产的“甲型流感病毒抗原检测试剂盒”符合医疗器械产品市场准入规定,准许注册,并收到国家食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》

(4).根据以上三点,我们预计最保守的的估计是《唐山大地震》占37%的场次市场份额