啤酒行业：中高端啤酒市场竞争趋热

年，啤酒行业迎来24年来首次负增长。国内啤酒行业处于集中度高且消费量见顶的拐点。“8+1+1”市场格局雏形凸显,毛利率提升在即;渠道扁平化、多样化的精耕细开启,中高端市场竞争趋热。

另外,从日美发展情况来看,低浓度偏好驱动女性消费群体占比提升,预测未来啤酒企业将开发更多针对女性的啤酒消费品,例如果啤、预调酒等。

我们认为啤酒的行业格局是“8+1+1”,CR4占比80%,进口占比10%,其他小企业占比10%;TOP4座次及占比已基本确定,依照日本及欧美发展经验,龙头企业盈利能力有望趋强,行业毛利率提升至%之间是大概率事件。量增和消费升级的机会在哪里?数据显示西部人均消费量较沿海地区有较大提升空间,量增仍存空间;东部地区消费量已触天花板,未来机会在产品结构升级。

年啤酒CR4达75%以上,预测龙头企业受益行业高集中度毛利率将提升,主要逻辑:(1)、日本行业集中度提升之后,产品差异化和高端化趋势凸显,企业盈利能力提升。国内啤酒行业处于集中度高且消费量见顶的拐点,高集中度及消费量触顶加快产品高端化及差异化,提升品牌企业毛利率;(2)、高集中度改变过去压低价格竞争的产业格局,龙头企业