今日重点推荐

宏观王涵《宏观大类资产配置手册》系列·第一期——防御！防御！：本手册是兴业证券宏观大类资产配置的最新系列，侧重于通过宏观研判和定量模型相结合（风险平价，BlackLitterman模型等）的方式；

港股策略张忆东风险初步释放，继续挖掘机会：国庆假期期间，我们此前所提示的海外风险阶段性释放，风险偏好已趋于平稳。

固收唐跃房跌，债涨：房地产市场的调控对债券市场会形成利好，但是是有约束的，即地产市场的下滑不能动摇债市“钱多”的逻辑，这要求地产下滑时，信用市场保持相对稳定和资本外流压力不大，也就是说，地产市场的下滑不能过快。

新三板纪云涛品尚汇（）深度报告

机械施名轩服务机器人研究四：达芬奇手术机器人

今日基美影业（.OC）入股欧罗巴最新情况交流电话会议

重磅！！《宏观大类资产配置手册》系列·第一期——防御！防御！

本手册是兴业证券宏观大类资产配置的最新系列，侧重于通过宏观研判和定量模型相结合（风险平价，BlackLitterman模型等）的方式：

第一部分：未来一个季度的宏观主题。海外：美、欧政治不确定性上升，发达与新兴的跷跷板效应意味着资金将流入；国内基本面：仍处于“螺蛳壳”，而当前周期相关的股票、商品与4月最乐观时相当；潜在风险：资金大量流入债市加杠杆推高其估值，需警惕金融监管后的流动性风险。第二部分：大类资产配置的建议。基于以上分析，我们建议：超配现金以对冲潜在流动性风险，同时超配黄金受益于海外不确定性上升；低配估值较高的债券，尤其是信用债；对大盘股持中性态度，但看好海外资金偏好的品种。第三部分：量化模型的资产配置建议。我们采用了当前最为流行的两种大类资产配置经典模型——风险平价模型（RiskParity）和Black-Litterman模型。两种量化模型对4季度给出了相似的调仓建议，低配信用债、螺纹钢，而超配黄金、现金。值得注意的是，完全未加入主观判断因素的风险平价模型也给出了相仿的配置调整建议，在这个时点上宏观的主观判断与量化模型的客观计算出现高度匹配。

风险初步释放，继续挖掘机会

国庆假期期间，我们此前所提示的海外风险阶段性释放，风险偏好已趋于平稳。8月底以来，我们提示重大政治事件包括美联储加息预期、美国大选、意大利公投及德银的困境等不确定因素，将会阶段性干扰港股市场的走势。近一月港股行情如期强势盘整。当前上述风险正趋于明朗化或已逐步被市场消化。投资策略：风险初步释放，继续挖掘港股机会首先，全球资产配置的钟摆开始摆向新兴市场，在国庆期间沪港通暂停的情况下，恒生指数依然上涨了2.38%，成为全球表现最好的市场之一，显示外资对于港股的偏好修复。港股的优质资产依托中国经济基本面和联系汇率制，可谓最强的资产+最强的货币+最便宜的资产，对全球资金具有吸引力。第二，中国房市阶段性降温之后，港股作为估值洼地有望吸引庞大的社会财富再配置，沪港通流入有望再加速。第三，保险资金获准南下后将加速布局港股。第四，深港通最快有望11月正式开通，诸多小型细分行业龙头







































北京白癜风多少钱
北京中医医院看白癜风